宽恕来到下一个风口：多资产竖立FOF

　　2025年8月18日，上证指数盘中蹂躏2021年2月18日曾涉及的3731.69点高点，创出自2015年8月20日之后的近10年新高，市集再度迎来东谈主声烦扰之时。

　　相关词，好多东谈主想象不到，在一个权柄资产涨势极速狂飙的时节，公募FOF居然在本年呈现数倍、乃至数十倍的范围增长态势。持营和新发爆款迭出，深受投资者爱好。

　　毕竟，任何对单一资产的简便押注都难以卤莽“百年未有之大变局”。哪怕是成本市集的“妙手”，在单一资产的走势眼前也通常力有不逮：莫得东谈主快乐被它下一刻可能到来的回撤伤透心。

　　潮起潮落，花开随机。基金公司多年来接力将先天不足的多资产稳健型FOF推给民众。而今，这一接力迟缓着花效果。

　　毫无不测，由华安基金陆靖昶、杨志远共同执掌的华安盈瑞稳健优选6个月持有期FOF，成为其中“最亮眼的崽”。受益于多资产竖立的策略上风，该家具在渠谈和投资者中颇受宽恕，本年以来范围涨势显耀，甩掉6月末已成为公募FOF领域范围最大的绩优单品。

　　这只家具凭何亮眼，又如安在低波之上竣事可不息收益？解答了这个问题，大要咱们就能明白多资产竖立FOF为何能再行投入全球的视野。

　　重回舞台中央

　　从2017年首只公募FOF刊行，到2021年一刹爆发，再到尔后数年渐渐千里寂和落潮，直至如今重回舞台中央，短短7年间，我国公募FOF行业从无到有，满纸间已充盈着对于飞腾和低谷的墨迹。

　　爆发也好，独处也罢，一个行业的叙事，向来离不开历史机缘的交汇。2021年的FOF大发展，恰逢资管新规落地，保本银行得意家具退出历史舞台。刚兑不再有，但住户稳健的得意需求却并未落潮。于是，有着相似收益特征的稳健型FOF被推到民众视野，一定进度上承担起了得意替代的历史职责。

　　一手艺，该类家具飞速揽获渊博拥趸。

　　相关词，尔后数年间，宏不雅经济场面和成本市集的复杂多变，让不少公募FOF事迹承压，投资者的参与原谅和市集热度渐渐收缩，行业的莫名期随之到来。

　　穷则变。在行业阵痛期中，一些基金公司初始蓄力，除了优化投资组合，加强对基金的商榷和选拔，作念好风险峻挡，升迁举座事迹推崇；还尝试革命家具联想，刊行具有各别化和革命性的多资产FOF家具，得志不同投资者的需求，增强市集竞争力。

　　由于市集招供度还不够高，基金司理也需要作念出更优的事迹，竣事自我造血，在阅历市集化覆按的流程中，探索允洽自己的投资范式。

　　在需求层面，以前几年里，不管股、债、商品，依然其他资产，无一例外皮不同期段碰到过逶迤，让诸多投资者呐喊难耐，投资需求也从寻找“最苛刻的矛”变成了“稳健少量的盾”。

　　以招商银行动代表的基金销售渠谈，基于投资者需乞降自己业务发展的前瞻性布局，亦迟缓加大对稳健类FOF家具的推论力度。正是此时，一批公募FOF凭借着组合投资、溜达风险、平衡竖立的理念和不息稳健的事迹，初始崭露头角。

　　各样要素在本年酿成协力，共同鼓动了公募FOF行业的回暖。

　　从历久底层逻辑看，公募FOF的回暖源于不管市集处于牛市、熊市或震憾市，投资者对于历久金钱升值和“自如穿越周期”的追求长期存在。

　　缘何升迁FOF战力

　　跟着国内成本市集的怒放与扩容，FOF从早期注重筛选股票基金的“基金优选”阶段，进化为跨类别、跨市集的“资产竖立器用”的新阶段。

　　这不单是是因为单一资产不可能每年占优，基金司理难以精确挑选出一定手艺内推崇最佳的资产，还因为股、债、商品外洋权柄等各样资产历久风险收益推崇各具特色。

　　于是，从单一资产迈向多资产，成了投资的更优解：基金司理可愚弄低有关的多元资产，提供万般收益开端、对冲波动、平滑净值弧线，从而追求更高的风险颐养后收益。

　　另外，FOF依然多资产投资的优质载体，它无需投资者自行进行大类资产竖立和择时调仓，只需匹配风险收益水平，即可提供一站式竖立处分决议。除了传统的股、债二元资产外，FOF还可投外洋、商品、REITs等资产，是真实深嗜深嗜可竣事“多资产”投资，集合多元收益开端。

　　实操层面，FOF先在大类资产层面作念第一层溜达，再在子基金层面作念第二层溜达，能有用竣事低有关资产风险对冲，平滑组合波动。

　　也因此，在FOF“好起来”的流程中，多资产FOF成为了引颈行业的凫水儿。越来越多的基金公司将FOF的发展与多元资产竖立精致络续，在家具中多元竖立股、债、商品、REITs。

　　在行业闻明家具——华安盈瑞稳健优选6个月持有期FOF的试验中，“多资产+风险平价”，成为竣作事绩低波稳健的核心要素。

　　华安盈瑞稳健优选6个月持有期FOF选拔的核心策略，是以风险平价模子定仓位，也即通过颐养各样资产的权重，以竣事组合中各样资产的风险孝敬基本平衡，使组合的推崇变得更自如。

　　具体操作上，该家具基金司理陆靖昶畸形团队会先诡计出各资产的风险孝敬畸形时各自的竖立仓位，其风险资产（国内权柄、外洋权柄、商品等）竖立核心为10%，上限15%，固收资产为核心竖立。

　　然后把柄市集动态变化，如期进行再平衡保管风险孝敬平衡。举例，当某类资产由于价钱高涨导致其在组合中的风险孝敬跨越预定比例时，符合减持该资产；反之，当某类资产风险孝敬下落时，增多其竖立比例。举例，若好意思股短期高涨导致风险孝敬上升，会步调减持以保管风险平衡，反之则增持，通过动态颐养对冲多资产间风险、平滑组合波动。

　　独一平衡向后的力，才能更好地上前；若想追求更好的收益，就要平衡各个资产对组合的风险涌现。陆靖昶团队所奉行的理念，是投资如迎难而上，他们将每类资产算作船桨，唯自力谈平衡，才能稳立中流，破浪前进。

　　不息进化

　　一个行业之是以能泄气后光，不是因为它在顺风里翱翔，而是因为它在困境中进化。

　　一只家具的演进亦然如斯。

　　2024年，公募FOF的发展尚处于低潮，华安基金却已在多年的蓄力中寻求改变。这一年龄首，华安盈瑞稳健优选6个月持有期FOF公告更动事迹比较基准，由“中债笼统全价指数收益率×80%+中证800指数收益率×20%”更动为“中债笼统全价指数收益率×85%+沪深300×3%+恒生指数×3%+上海黄金往来所Au99.99×4%+生意银行活期进款利率×5%”。

　　新基准的背后，是基金司理陆靖昶践行“多元资产+风险平价”策略的效果。至此，该家具构建了更为多元的收益开端。

　　和1.0版块比拟，2.0版块的华安盈瑞稳健优选6个月持有期FOF全面升级，不仅资产更多元，还新增了卫星策略。其固收类资产端在此前短债、长债、二级债、货币、好意思债基础上，新增了类固收资产——REITs；风险资产端，在此前A股、港股、好意思股、黄金、豆粕基础上，新增了白银、有色等商品类资产，以及日股、德股等外洋权柄类资产。

　　资产的多元，让该家具得以在细分资产中寻找增量收益。而之是以在外洋权柄资产竖立上新增日股和德股，是因为日股本轮高涨属“盈利牛”，德股则有国内大幅财政彭胀作念赈济，它们与好意思股存在低有关性。一朝好意思股如岁首般推崇粗疏，多元竖立可为FOF提供更多收益开端。

　　在商品竖立上新增白银、有色，源于白银的工业需求使之相对黄金更具弹性；有色需求受AI和新动力赈济，与走传统“避险+通胀”逻辑的黄金、豆粕互为增补。在不同宏不雅象限中，他们轮替当主角，能够把“注重”和“进攻”拼成闭环。

　　在债券收益下行的大配景下，华安盈瑞稳健优选6个月持有期FOF还新增了类固收资产——REITS基金，以构建更多收益开端。

　　把柄2025年二季报中，该家具前十大重仓基金既有同行存单指数基金、短债基金、中长债基、二级债基、国开债ETF，亦涵盖商品基金。

　　迭代后，华安盈瑞稳健优选6个月持有期FOF还同步升级了策略，收成于AI的援手，高效开导了基于多元资产的多种策略，其中包括多资产择时、新高策略，以及自带止盈功能的短期主题策略，以不异风险预算捕捉更多趋势性高涨契机带来的收益弹性，增强组合在不同市集环境下的稳当性。

　　这一切，倚赖于华安基金在团队栽植上的不遗余力，通过专科化单干、投研互通与相互赈济，该公司中心化投研平台和多元化投资团队，以及皆全的家具线，为FOF投资提供了投研全苦衷。尤其是公司底层资产的好意思满度较高，在外洋和黄金投资方面历久深耕，除国内首批的黄金ETF外，在好意思股（纳指）、日经、德国、法国等主流指数层面也皆有家具追踪，让华安基金FOF投资得到了强有劲的赋能。

　　在东谈主员竖立上，华安FOF团队兵多将广、教授丰富，在系统化资产经管风光的基础上握住进化。其中，公司组合投资部总监、多资产竖立民众陆靖昶，主导战术竖立比例和战术竖立时机。

　　作为国内最早一批FOF从业者，他领有16年金融、基金从业教授和13年FOF投资教授，曾参与经管超600亿范围的基金组合，先后在券商、保障、公募专注基金评价与资产竖立商榷、主导基金组合策略联想，在多轮牛熊里见证了公募FOF从无到有的流程。在投资中，作风稳健、追求完全收益的陆靖昶，擅长既定风险水平上通过步调溜达，动态平衡，精选品种进而竣事可不息的风险颐养后收益。除此除外，他还擅于通过纯真竖立多种策略升迁组合风险收益比。

　　在基金司理教授积蓄、公司投研体系、市集生态变化的协力之下，华安盈瑞稳健优选6个月持有期FOF在家具联想与策略上得以深入把合手FOF进化逻辑，作念到了真实深嗜深嗜上的多资产全苦衷，再辅以风险平价的量化模子为骨架填充，调换多元策略进行策略增强。

　　以低有关性为锚，匠心调桨，平衡各样资产的风险孝敬，择优去劣，使组合之舟千帆协奏、破浪稳行，得回更高的风险颐养后收益。这即是华安盈瑞稳健优选6个月持有期FOF的制胜之谈。

　　畴昔，这只家具也将不息进化，在保持多元化、溜达化竖立的基础上，捕捉朝上弹性的同期，也为短期波动作念好注重准备。

　　对于国内公募FOF而言，咱们一直行进在并吞条路上。在莫得幸运的全国里。始于定量，终于追随，给投资东谈主提供锚定波动率、四平八稳的家具，是恒常的命题。三头两绪中，华安基金的“多元资产+风险平价”策略，或为这条路的尽头——投资者和公募FOF“双向奔赴”，提供了一些念念路。

　　风险指示：同族具由华安基金经管有限公司刊行与经管，代销机构不承担家具的投资、兑付和风险经管遭殃。基金经管公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。对于每份基金份额而言，本基金栽植了6个公历月的最短持有期限，投资者只可在最短持有期限驱散日的下一干事日（含）起才能提倡赎回及蜕变转出肯求，濒临在最短持有期限内赎回无法证据的流动性风险以及基金净值可能发生较大波动的风险。基金的过往事迹并不预示其畴昔推崇，基金经管东谈把持理的其他基金的事迹并不组成基金事迹推崇的保证。我国基金运作手艺较短，不成反应股市发展的通盘阶段。基金家具收益存在波动风险，投资须严慎。投资东谈主应当矜重阅读《基金条约》、《招募评释书》等基金法律文献，了解基金的风险收益特征，并把柄自己的投资野心、投资期限、投资教授、资产情景等判断基金是否和投资东谈主的风险承受才气相稳当。

　　稿件开端：证券时报基金商榷院

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遭殃剪辑：石秀珍 SF183